La desaceleración de la economía de China significa problemas para EE. UU. y el mundo

En el período previo a la convención del Partido Comunista Chino de este año, los problemas están llegando a la economía china no como espías individuales sino como batallones. Esto debe ser una preocupación considerable para una economía estadounidense y mundial vulnerable. Hasta ahora, China ha sido el principal motor de crecimiento económico del mundo. También ha sido el consumidor más grande del mundo de productos básicos internacionales y un mercado de exportación muy grande para la economía alemana altamente dependiente de las exportaciones.

Una fuente importante de los problemas recientes de la economía china ha sido la política COVID de tolerancia cero del presidente Xi Jinping. En un esfuerzo por erradicar la pandemia, Xi cerró ciudades importantes como Shanghai y Beijing. En ocasiones esto implicó a más de 350 millones de trabajadores que no podían trabajar normalmente.

No es de extrañar, entonces, que la economía china que antes crecía rápidamente se detuviera virtualmente. Se las arregló para obtener solo una tasa de crecimiento del 0,4% durante el año fiscal que terminó en julio. Eso estuvo muy por debajo del objetivo del gobierno del 5,5%.

Decenas de millones de trabajadores no pudieron hacer su trabajo en medio de los cierres de las principales ciudades.
Se cree que una de las fuentes de la desaceleración son las estrictas medidas COVID de Xi.
Li Gang/Xinhua a través de Getty Images

Parece que hay pocas posibilidades de que esta dañina política de COVID se revierta pronto. Buscando un tercer mandato como presidente en la próxima Convención del Partido Comunista, Xi no puede darse el lujo de perder la cara al hacer un cambio de sentido en la política COVID. Sin embargo, es muy probable que esto retrase cualquier recuperación económica china.

Serios signos de problemas también están resurgiendo en el importante sector inmobiliario de China. Ese sector representa casi el 30% de la economía del país y casi el 70% de la riqueza de los hogares.

Ya el año pasado, 30 promotores inmobiliarios chinos, incluido el más importante, Evergrande, comenzaron a dejar de pagar sus montañas de deuda. Lo hicieron en el contexto del esfuerzo del gobierno por frenar la expansión del crédito para poner el mercado inmobiliario de China sobre una base más sostenible.

También lo hicieron en un momento en que la burbuja inmobiliaria china generó aproximadamente 65 millones de unidades de vivienda desocupadas y la expansión del crédito a un ritmo más rápido que el que precedió a la caída del mercado inmobiliario de EE. UU. en 2007. Una señal segura de que la burbuja del mercado inmobiliario chino está estallando ahora es la caída constante de los precios de las propiedades durante el último año.

La tasa de crecimiento estuvo muy por debajo del objetivo del gobierno del 5,5%.
China logró alcanzar una tasa de crecimiento del 0,4% durante el año fiscal
Bloomberg a través de Getty Images

La crisis inmobiliaria de China parece estar profundizándose a medida que un número creciente de hogares se niegan a realizar los pagos de la hipoteca de las propiedades que compraron pero que aún no se han completado. Este boicot hipotecario, que ahora involucra a alrededor de un millón de hogares, podría hacer que la crisis inmobiliaria de China se extienda al sistema bancario del país. Eso, a su vez, amenaza con obstaculizar las perspectivas de crecimiento del país al hacer que su sistema bancario se llene de una montaña de préstamos morosos, como ocurrió durante la década económica perdida de Japón.

Como si esto no fuera suficiente motivo de preocupación, China ha estado participando en ejercicios militares agresivos cerca de Taiwán, quizás para distraer la atención de sus problemas económicos en el período previo a la convención. Esto ya desalienta la inversión extranjera y genera dudas sobre la sensatez de confiar en China como parte clave de la cadena de suministro global y en Taiwán como un importante proveedor de chips electrónicos.

Nunca es un buen momento para una desaceleración en China, la segunda economía más grande del mundo. Sin embargo, ahora parece un momento particularmente malo para las economías desafiadas de los Estados Unidos y otras naciones. La potencia económica de Alemania, que depende en gran medida de China para sus exportaciones, ya está teniendo que hacer frente a grandes cortes en el suministro de energía de Rusia. Al mismo tiempo, las economías de mercados emergentes fuertemente endeudadas, que ya están al borde del incumplimiento, no pueden permitirse una presión a la baja adicional sobre los precios internacionales de las materias primas que implicaría una mayor desaceleración de la economía china.

Desde la perspectiva de EE. UU., el panorama sombrío de China debe suscitar dudas sobre la sabiduría de la actual política monetaria agresiva de la Reserva Federal cuando EE. UU. ya parece estar al borde de una recesión. No solo es probable que la desaceleración de la economía de China continúe aliviando la presión inflacionaria de EE. UU. al contribuir a una mayor caída en los precios internacionales de la energía y los alimentos; también es probable que restrinja las perspectivas de exportación de EE. UU. al contribuir a una mayor desaceleración de la economía mundial.

Desmond Lachman es miembro senior del American Enterprise Institute. Fue subdirector del Departamento de Revisión y Desarrollo de Políticas del Fondo Monetario Internacional y estratega económico jefe de mercados emergentes en Salomon Smith Barney.

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