El mercado laboral de Estados Unidos está en llamas

Es un verano caluroso con un mercado laboral a la altura. La pregunta ya no es “¿es esto una recesión?”, sino: “¿Está el mercado laboral demasiado caliente para la comodidad de la Reserva Federal?”

Conduciendo las noticias: La desaceleración del empleo que los economistas esperaban no se está materializando. Más bien, la economía agregó 528,000 empleos en julio, la cifra más fuerte desde febrero y el doble de lo que esperaban los economistas.

  • La tasa de desempleo se redujo al 3,5%, su nivel previo a la pandemia y el más bajo en casi medio siglo.

Por qué importa: Hay un montón de titulares sobre empresas ruidosas que despiden trabajadores. Pero los números muestran que la mayoría de las empresas tienen una demanda insaciable de trabajadores. Eso no es algo que se ve durante una recesión.

  • Esa es una excelente noticia para quienes buscan trabajo y le da a la administración de Biden algunas buenas noticias muy necesarias para anunciar.
  • “Las economías en recesión no producen 528.000 puestos de trabajo en un mes determinado y tienen tasas de desempleo del 3,5%”, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US, en una nota. “Las afirmaciones de que la economía entró en recesión o está en recesión fracasan y deben dejarse de lado cortésmente”.

Sí, pero: Las subidas de tipos de interés de la Fed tienen por objeto frenar la economía con la esperanza de reducir la inflación. Los nuevos números sugieren que, al menos en lo que respecta al mercado laboral, hasta ahora no está funcionando.

  • Como el economista de Harvard Jason Furman pongo yot, los números son “incómodamente calientes”.

Entre líneas: Más allá de las cifras principales, es probable que los funcionarios de la Fed vean motivos para preocuparse de que las presiones inflacionarias se mantengan altas en el futuro previsible.

  • Otra señal preocupante está en el frente de la oferta laboral, que se está moviendo en la dirección equivocada. El número de adultos que no forman parte de la fuerza laboral aumentó en 239.000 y la tasa de participación disminuyó. Con un 62,1%, se mantiene 1,3 puntos porcentuales por debajo de su nivel previo a la pandemia.
  • En el último año, los salarios han subido un 5,2%. Sin embargo, las ganancias salariales se aceleraron en julio a una tasa anual aún más rápida del 5,8%.

hay muchos datos que saldrá entre ahora y la reunión de la Fed de mediados de septiembre. Sin embargo, lo que hemos visto hasta ahora (una sólida creación de empleo, una fuerza laboral cada vez más reducida y salarios en aumento) implicaría que habrá otro aumento de tasas de 0,75 puntos porcentuales sobre la mesa.

Datos: Reserva Federal y FactSet;  Gráfico: Axios Visuals
Datos: Reserva Federal y FactSet; Gráfico: Axios Visuals

Mientras tanto, los mercados ya ven un dinero más ajustado en el camino, oscilando de manera que anticipó la probable reacción de la Fed a los nuevos números, esencialmente haciendo el trabajo del presidente Jerome Powell por él.

  • El rendimiento del Tesoro a dos años se disparó alrededor de 0,2 puntos porcentuales esta mañana hasta el 3,2%, un gran movimiento. Las tasas a más largo plazo también aumentaron, con el rendimiento a 10 años subiendo 0,15 puntos porcentuales hasta el 2,83%.
  • Esas tasas más altas se filtrarán a las tasas de hipotecas, préstamos para automóviles y otras formas de crédito, lo que significa que las buenas cifras de empleo crearán un efecto inmediato en la economía.

La línea de fondo: Es una gran noticia que abunden los trabajos, y casi todos los estadounidenses que quieren trabajar pueden encontrarlo. Pero eso implica que puede haber más dolor por venir en forma de tasas más altas.

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